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快讯摘要

5 月全球制造业维持复苏态势,国内官方制造业 PMI 再次低于荣枯线,铜价短期有回调风险,中期或依旧偏强。

奶昔咖啡馆:铜价高企抑制消费,中期仍偏强:5 月美国 ISM 制造业 PMI 走弱  第1张

快讯正文

【5 月美国ISM 制造业 PMI 走弱,全球制造业仍维持复苏态势】宏观面上,5 月美国ISM 制造业PMI 走弱,引发对全球制造业周期持续性的担忧。不过,从 5 月全球制造业PMI 及新订单来看,全球制造业仍维持复苏态势,对中国出口仍有支撑。欧央行如期降息,拉加德强调不会预先承诺未来利率路径,降息决策是数据依赖。经济预测方面,欧央行上调了 2024 年增长和通胀预测,但中期通胀维持在 2%以下。国内方面,2024 年 5 月官方制造业PMI 录得 49.5%,较上月-0.9PCTS,在 3 月和 4 月连线 2 个月位于荣枯线之上后,再次来到荣枯线之下。不过财新数据好于中采,市场认为财新PMI 更多反应出口企业的情况,并且财新PMI 更能反映小企业的经营状况,因此从财新PMI 来看,情况并不完全悲观。

【矿供应扰动因素不断,铜精矿现货 TC 已降至负数】基本面方面,矿供应扰动因素不断,铜精矿现货TC 已经降至负数。铜价高企使得铜下游消费需求以及五一的节前备库均受到抑制。电线电缆等铜消费端口的开工率因受高铜价的影响,而未展现出以往的旺季开工效应。

【综合来看,中期铜价依旧偏强】综合来看,国内经济数据显示通胀仍可能有反复。LME 和COMEX 价差收敛,逼仓行情或接近尾声,短期铜价有回调风险。不过在矿端偏紧且调整提振消费背景下,预计中期看铜价依旧偏强。